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【策略】黑色系回撤油脂偏强运行

时间:2021-12-30 06:32来源:未知 作者:admin 点击:
创元期货股份有限公司经中国证监会批准,具备期货投资咨询业务资格(苏证监期货字[2013]99号)。投资咨询业务涉及期货交易咨询、期货研究分析和风险管理顾问。 国内盘面上看,周一大盘震荡0.06%,深市创业板指下跌0.1%,市场呈现大震荡走势。与上周五走势相

  创元期货股份有限公司经中国证监会批准,具备期货投资咨询业务资格(苏证监期货字[2013]99号)。投资咨询业务涉及期货交易咨询、期货研究分析和风险管理顾问。

  国内盘面上看,周一大盘震荡0.06%,深市创业板指下跌0.1%,市场呈现大震荡走势。与上周五走势相反的是今日新能源板块反弹,白酒回落,A股跷跷板效应较强。盘中有光伏、风电、电网设备的传闻,国家不再搞整县推进,配网投资将下降,利空消息带动特高压板块下挫。而周末农业利多消息也仅仅给使其板块高开低走。消息上看,中央农村工作会议看点是饭碗主要装中国粮和扩种大豆、油料。利好农业和种业。人民银行货币政策委员会召开第四季度例会。相较三季度例会,本次例会对外部环境的表述在“复杂严峻”的同时增加“不确定”,对国内经济的表述为“面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。在政策应对上,为加大跨周期调节力度,与逆周期调节相结合,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持经济高质量发展。货币政策方面是强调货币政策结构性作用。总体来看,在经济下行压力下,央行将执行较为宽松的货币政策。市场接下来关注点在于是否会有政策利率调降以及央行流动性的具体投放。整体来看,近期宏观政策宽松力度未预期,例如LPR只调降一年期,板块则因估值保持轮动,资金也存量博弈为主,北上资金受限,预计年末结账效应下,大震荡的市场特征仍将延续。短期股指预期围绕20日均线上下震荡。

  国债期货冲高回落小幅收涨,10年期主力合约涨0.10%,5年期主力合约涨0.05%,2年期主力合约涨0.03%。公开市场方面,为稳定跨年流动性,央行增量开展了500亿元7天期逆回购,单日净投放400亿元。一级市场方面,进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。

  跨年资金价格仍处高位,Shibor短端品种涨跌不一;隔夜品种下行6.2bp报1.778%,7天期上行36.9bp报2.312%,14天期下行21.8bp报3.07%,1个月期上行0.8bp报2.424%。预计在央行增量呵护的动作下,整体波动依旧可控。

  央行货币政策委员会2021年第四季度例会指出,要继续坚持稳字当头、稳中求进,加大跨周期调节力度,与逆周期调节相结合,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持经济高质量发展。同时也提及货币政策要灵活适度,增强前瞻性、精准性、自主性,由于当前财政政策发力空间受限,难以有效完成紧迫的“稳增长”任务,货币政策的转宽将是下阶段的风向。当前多头情绪浓厚,年末提前配置需求和降息预期下,国债期货短期走势偏强。中期来看,货币政策进一步转宽的必要性和空间都在上升,推动社融温和回升。央行于一季度进行新一轮降息操作的概率偏大,时间点预计将在春节后,方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降,中期国债期货仍可找寻逢低增配的机会。

  今日铁矿主力合约大幅下行4.27%,报收682元/吨。今日港口现货价格持跌运行,截至15时,青岛港601298)PB粉报800-810元/湿吨,超特粉495-500元/湿吨。 钢银库存数据,截至12月27日,全国城市总库存640.98万吨,环比下滑2.14%,其中建材库存328.28万吨,环比下滑1.59%,热卷库存164.78万吨,环比下滑5.34%,降库速度有所放缓。综合来看,上周澳巴发运整体回升,但到港维持偏低水平,疏港增加致使港口库存转降,受复产补库影响,钢厂库存持续回升,但华北地区限产反复以及华东地区高炉检修,进口矿日耗小幅下滑;开工率未见明显回升,铁水产量维持低位。目前钢厂高炉利润偏高,电炉利润接近亏损对钢价形成较强支撑,炉料与成材间利润分配空间宽裕对矿价下行形成阻碍;此外,受冬储影响钢厂补库需求增加,近期港口现货成交转好,港口库存向钢厂库存转移,短期铁矿需求好转。但后期钢厂大面积复产、冬奥会限产不及预期严格,叠加钢材需求淡季,钢材价格缺少上行动力,整体呈现原料强势成材弱势格局,但原料需求走强对成材形成支撑,因此短期铁矿下行空间有限,预计短期铁矿维持震荡偏强运行。

  今日沪镍主力合约报收147900,下跌0.28%,成交量29.04万,持仓量15.53万,增仓2242。

  今日各地镍现货报价下调650-950元/吨不等;高镍生铁均价1290元/镍,与上周五持平;硫酸镍均价约156000元/镍吨,与上周五持平。截至12月24日,LME镍库存为103848吨,沪镍交易所库存2816吨,国内社会库存、交易所库存以及保税区周度库存24300吨,环比下降3.19%,LME镍升贴水93美元/吨。截至11月24日,我国港口镍矿库存946万吨,环比小幅上升1.2%;

  综合来看,目前镍矿港口库存仍然处于5年同期低位,此前一周力勤OBI项目中的氢氧化镍钴CCD洗涤工序于本周完成单机试车并顺利投料运行,并且该项目的金属镍和钴吨量已经分别提高到了12015吨和1638吨,提前完成了2021年度生产1.2万吨镍金属的目标,总体进展顺利。从库存来看,无论是LME库存还是国内社会库存、交易所库存以及保税区库存均处于低位并在短期内大概率继续维持。近几日无锡佛山不锈钢报价有所反弹。截至上周末,两地周度库存合计50.76万吨,环比降10.97%,去库明显。从不锈钢下游需求来看,近几日不锈钢成交较好,市场情绪有所回暖,但是中长期来看地产板块仍然较为低迷,11月房屋新开工面积和商品房销售面积仍不理想,不锈钢后续的需求方向仍不十分明朗。综合来看在多空交织的环境下预计镍价短期继续震荡运行。

  临近年末,交易清淡,外盘小幅收跌,INE原油主力2202报472.9元/桶,跌1.19%。

  消息方面,第八轮恢复伊核协议的谈判将于27日在维也纳重启,此前,伊朗和以色列互放狠话,火药味十足。从今年四月至今,伊核协议相关方已在维也纳进行了七轮谈判,展都不顺利,此次在圣诞及新年假期间举行会议,可见相关方重视程度,关注谈判结果。伊朗11月原油产量247万桶/日,距最高350-400万桶/日仍有100余万桶/日的产能释放空间。周五俄副总理表示,今年年底俄石油产量将同比增长2.1%,2022年有望达到疫情前石水平。据卓创资讯统计,俄罗斯11月产量1191万桶/日,较上月增加6.7万桶/日,距离疫情前1130万桶/日的产量仅存40万桶/日差距,产量恢复较快,也是2022年非OPEC产油国中主要的增量,中长期利空油价。

  低库存仍能为原油价格提供底部支撑,最新高频数据显示美商业原油库存减少471.5万桶至4.24亿桶,降幅1.1%,处近五年绝对低位。

  需求方面,疫情感染人数创新高,适逢圣诞节假期,出行风险居高不下;最新高频数据显示美国石油需求总量日均2045.4万桶,比前一周低273.7万桶。

  中长期, 22年全球原油供应将逐渐转松,建库将是大概率事件。短期受疫情,宏观以及地缘政治不确定性扰动,预计油价短期维持弱势震荡。地缘政治方面关注利比亚油港及油田恢复情况。

  L2205高开整理,盘中震荡向下,尾盘收跌。终收8382元/吨,收跌2.36%。今日煤炭行业领跌,甲醇带动烯烃下行。

  供应面,预计本周PE检修损失量在2.46万吨,环比减少1.55万吨。国内检修减少,而新装置投产也有新进展,镇海炼化、浙石化二期相继流出即将投产的消息,若投产顺利,1月份的华东地区低压供应量大幅增加。需求端,农膜上周开工环比下降2个百分点至50%,棚膜需求结束,行业整体开工走势趋弱,对原料市场的支撑力度有限。库存表现来看,今日主要生产商库存水平在63万吨,较前一工作日累库3.5万吨,涨幅在5.88%,去年同期库存大致在61万吨;上周五港口库存环比下降0.79%。

  短期来说,生产企业及港口库存压力不大对盘面有所支撑,但需求转弱、供应增加已成定局,PE价格易跌难涨,短期内油价和煤价近期仍将影响聚烯烃运行。

  PP2205高开整理,盘中震荡向下,尾盘收跌,终收7951元/吨,收涨3.24%。今日煤炭行业领跌,甲醇带动烯烃下行。

  供应面,上周生产企业开工环比上升0.02个百分点至88.16%,产量环比上升0.02个百分点至57.97wt。本周暂无新增检修装置,预计检修损失量在5.6万吨,环比减少7.90%,国内供应有所增加。新增产能方面,浙江石化45万吨/年装置计划本月底投产,年内实际对市场冲击力度有限。生产企业周度开工率来看低于前两年同期,供应压力不大,库存处于中等水平,下周来说检修预计继续减少,生产端供应环比增加。需求进入淡季,受天气转冷及新订单欠佳影响,下游平均开工回落,其中塑编、BOPP企业开工环比分别下滑2、6个百分点,后市预计需求继续转淡,对市场支撑有限。

  综合来看,供需矛盾不突出,生产企业库存压力不大,PP价格低位震荡,驱动不足难成趋势,油价和煤价近期仍将影响聚烯烃运行。

  供应方面,目前云南停割,海南临近停割,预计越南1月中中旬后大幅减产,目前泰国产区产出较为正常,胶水原料价格弱势,泰国加工厂生产积极性尚可,对原料采购依旧偏积极,天胶产量趋势性增量。

  库存方面,截至12月20日当周,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为23.90万吨,较上期减少0.74万吨,跌幅3.01%,保税区区内17家样本库存为6.68万吨,较上期降0.02万吨,跌幅0.3%,关注区外去库速度,当前表现正常。

  需求方面,上周全、半轮胎厂开工环比下跌1.26%及上涨0.23%,截至12月17日,轮胎厂成品库存天数继续上涨至41天左右;截至12月22日当周,国内公路物流运价指数微增0.04%,需求端利多驱动不足。随着成品库存进一步提升,叠加冬奥环保等要求,后续轮胎厂开工或有走低的可能。

  沪胶面临泰国南部阶段性增产,国内库存延续低位,需求一般的局面,预计短期震荡格局不变。中期内市场对进口供应压力乐观情绪转向谨慎中性,关注后续国内进口环比增长幅度;另一方面未来3月全球低产期背景下,供应有限,关注青岛港口库存,警惕宏观扰动。

  天气依然是目前关注的焦点。巴西南部和阿根廷受拉尼娜影响,高温干旱持续,引发了市场对产量的担忧。巴西第二大产区帕拉纳州优良率持续下降,截至12月20日,优良率为57%,前一周为71%,去年同期为78%,产量存在不确定性。巴西大豆种植接近尾声,各机构预测将丰产,产量预估区间为1.44.45亿吨。阿根廷大豆种植64.7%,比去年同期低了1%,播种进度偏慢,关注拉尼娜对阿根廷大豆产量的影响。目前美豆处于出口高峰期,整体出口情况远不及去年同期水平。国内方面,12月大豆到港预估为900万吨,1月700万吨,随着美豆的出口增加,国内大豆到港压力将增大。截至12月17日,国内豆油库存为71.89万吨,环比减0.4%,依然处于历史低位。青岛豆油现货报价9640元/吨,较上周五上涨120元/吨,基差为864元/吨。

  豆油原料端供应逐渐宽松,年后压力将增大,短期天气市利多盘面,国内春节前需求旺季。

  马来西亚爆发洪水持续引发供应担忧,短期内对推动棕榈油价格大幅上涨,但根据分析机构粗略检查,预计洪水对马棕产量影响很小,价格上涨更多的是情绪面的推动和炒作。供应端,马棕处于减产期,SPPOMA数据显示,12月1-25日马来西亚棕榈油单产减少11.16%,出油率增加0.06%,产量减少10.84%。ITS:马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1306408吨,较11月1-25日出口的1340778吨减少2.6%。从高频数据看,月末库存增加依然有限。印尼将2022年1月毛棕榈油出口参考价下调至1307.76美元/吨,2021年12月为1365.99美元/吨;将2022年1月毛棕榈油出口税保持在200美元/吨。国内方面,截止12月17日,国内棕榈油库存总计66.37万吨,环比增幅9.34%。日照棕榈油现货报价9720元/吨,保持不变,基差为1370元/吨。

  目前棕榈油处于减产季,虽减产幅度不及去年同期水平,但年前产量恢复可能性不大。国内冬季是棕榈油需求淡季,库存持续增加。

  马来西亚洪水炒作基本消化,预计棕榈油继续大幅上涨空间有限;但在供应面暂时偏紧的前提下,棕榈油短期也难有大幅下跌。预计棕榈油短期仍以宽幅震荡为主,年后劳工抵达叠加增产季开始后,供应端将逐渐宽松,价格预计高位回落,可考虑布局05合约空单。

  2021年加拿大油菜籽产量预计减少35.4%至1260万吨,创14年新低,此前预估为1280万吨,去年产量为1950万吨。加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示,2021年1月,加拿大油菜籽压榨量为876127吨,环比增加12.55%;菜籽油产量为360223吨,环比增加12.37%。国内方面,11月油菜籽进口量为168301.933吨,同比减少45.4%,环比减少38.8%,其中,自加拿大进口油菜籽164218.542吨,同比减少27.2%,环比减少40.1%。截至12月17日,菜油库存总计33.49万吨,环比增5.78%。张家港菜籽油现货报价12790元/吨,较上周五上涨100元/吨,基差为614元/吨。

  【免责申明】本研究报告仅供创元期货股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需征得创元期货股份有限公司同意,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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